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新聞01

MoneyDJ新聞 2022-10-13 16:53:17 記者 王怡茹 報導晶圓代工龍頭台積電(2330)今(13)日舉行法說會，第三季財報如期繳出亮眼成績單，單季賺進逾1個股本。惟會中消息喜憂參半，除證實先前外傳7奈米(N7)稼動率下滑的傳言外，更二度下修全年資本支出至360億美元。以下為本次法說會重點摘錄： 1.三優勢支撐 業績波動相對穩定 台積電表示，持續觀察到消費終端市場需求轉弱現象，而其他終端市場如資料中心、車用電子相關應用等需求目前保持穩定，不過近來也注意到未來調整的可能性。儘管如此，但相比起整個半導體產業，公司業績波動幅度預計將較為穩定且更具彈性，此歸功於三個關鍵因素，這也是公司於積體電路製造服務產業的核心優勢。 首先，相較於過去幾年，台積在技術領先地位和競爭差異化上更加堅實，台積藉此仍能在半導體產業週期中維持業務進展；其次是完整的設計生態系統和優化的製程技術，能夠因應、掌握運算需求的結構性成長，並建立高效能運算的強大產品組合。最後則是與客戶長期的策略夥伴關係，將繼續與客戶在技術發展、產能規劃和定價方面密切合作，以支持他們的長期需求和成長。 2.N7稼動率從高點下滑 台積電指出，由於智慧型手機和個人電腦（PC）等終端市場疲軟，以及客戶的產品進度延遲，從2022年第四季開始， N7 / N6 產能利用率將不再處於過去三年的高點，此情況將延續到2023年上半年，因為半導體供應鏈庫存需要幾個季度才能重新平衡達到較健康的水準。 目前台積電已經相應調整了對N7 / N6的資本支出，不過，市場對 N7 / N6 的需求較傾向週期性因素，而非結構性現象，對 N7 / N6 的需求預計將在2023 年下半年回升。而除了N7外，台積電持續看到市場對領先製程的強勁需求，且對成熟製程具有差異化的特殊技術需求依然穩固。 3.第四季營收持平 明年持續成長 台積電表示，因市場對於由智慧型手機和高效能運算（HPC）所支持的5奈米製程需求持續增加，進而平衡了客戶持續進行庫存調整所帶來的影響，預期公司業績在2022年第四季將持平，若以美元計，公司年成長率將落在 mid-thirties 百分比區間（30%~40%百分比區間的中間範圍）。 台積電進一步指出，隨著 N5、N4P、N4X 技術的成功量產，以及即將量產的 N3 技術，2023年將繼續擴大客戶產品組合和潛在市場。因此，儘管半導體庫存的持續調整將影響2023年上半年的產能利用率，預期在領先及具差異化的先進製程與特殊製程技術的強勁需求之下，2023年仍將是成長的一年。 4.半導體庫存水位第四季開始趨緩 在庫存方面，客戶和供應鏈正持續進行庫存調整，台積電預計半導體供應鏈庫存水位在2022年第三季達到高峰，並自2022年第四季開始趨緩。這還需要幾個季度的時間，經過2023年上半年，才能重新平衡到較健康的水準。 5.長期毛利率53%以上可實現 與第二季相比，儘管通膨導致的成本壓力持續存在，台積電第三季的毛利率成長130 個基點（basis points）至 60.4%，主要原因為較有利的匯率與成本改善。相較於第三季的業績展望，實際毛利率超過了三個月前提供的毛利率展望高標，當時的毛利率展望是基於新台幣29.7元兌1美元的匯率假設，第三季實際匯率為新台幣30.32元兌1美元。 展望2023年，台積電坦言，公司將面臨3奈米製程量產初期稀釋毛利、折舊成本年增率上升、通膨導致的成本增加、半導體週期和海外生產據點擴展等挑戰。不過，公司正與客戶密切合作以支持客戶成長，並持續具策略性及一貫性地銷售價值，同時致力優化內部成本，以保持2023年的獲利能力。若排除無法控制的匯率影響，長期毛利率達53%以上仍是可實現的。 5.資本支出下修至360億美元 2022年7月，台積電預估，2022年資本預算較接近400億至440億美元區間的低點；本次法說會再進一步緊縮2022年的資本支出至約360億美元，這項改變的其中一半原因是來自基於目前中期展望的產能優化，另一半則是由於持續面臨的機台交付挑戰。其中，70%- 80%會用在先進製程；約10%用於先進封裝及光罩製作；另外約10%- 20%用於特殊製程。 6.N3進度符合預期 2023年占營收中個位數百分比 台積電指出，N3進度符合預期，具備良好良率並將在第四季稍後量產，在HPC和智慧型手機應用的驅動下，預期2023年將平穩量產。目前客戶對N3的需求超過供應能力，部分原因來自持續存在的機台交付問題，預期N3將在2023年達到全面利用（fully utilized）。 相較於N5在2020年量產第一年的營收貢獻，台積電預期N3在2023年的營收貢獻將更高，由於公司的整體營收基礎較2020年更為龐大，N3將佔台積公司2023年晶圓營收的中個位數（midsingle digit）百分比。 N3E部分，作為3奈米家族的延伸，具有更好的效能、功耗和良率，將為智慧型手機和HPC應用提供完整的支持平台。N3E技術開發進度較計劃提前，預計在2023年下半年量產。目前觀察到N3和N3E皆有許多客戶參與，量產第一年和第二年的產品設計定案數量將是N5的兩倍以上。 因此，台積電正在與機台供應商緊密合作，以應對機台交付的挑戰並為N3製程預備更多產能，以支援客戶在2023年、2024年及未來的強勁需求。 7.長期營收成長目標不變 台積電認為，智慧型手機和HPC應用將推動對台積公司領先製程技術的強勁需求，若以美元計，公司未來幾年營收的年複合成長率（CAGR）將預計落在 15%至 20%之間。憑藉我們在先進製程技術和3DIC解決方案的領導地位，公司將維持技術發展節奏（technology cadence），以提供技術平台的價值。 8.美國禁令影響可控 針對美國最新對中國半導體禁令，台積回應，其影響對公司有限且可控，並會持續觀察後續發展，以確保符合法規。南京廠部分，則已取得（美方）一年授權許可，涵蓋28奈米和16奈米，在此期間內可繼續購買美國晶片製造設備至廠區。

新聞02

季底作帳發酵? 4檔逾20日買超受關注 工商時報 呂淑美 2022.09.26 圖／本報資料照片 FacebookLineTelegramTwitterWeChatPrintFriendly 季底作帳發酵? 決勝點到 投信9月底、第三季底作帳行情，本周進入倒數一周，投信於9月中旬中止連57日買超後，近日再出現連七買、達95.66億元，其中，對台泥（1101）情有獨鍾，連65日買超合計達9.23萬張，共對26檔個股連七日買超千張以上，作帳行情備受期待。 在市場利空充斥下，美股跌不休，台股本周也面臨萬四關卡保衛戰，22日及23日，八大官股券商合計買超百億元，投信與官股共同守護台股，投信作帳行情能否點亮，本周決勝負。 據統計，台股集中市場第三季來跌4.77％，但櫃買仍小漲2％，顯示權值股有壓、中小型股相對抗跌。不過，由於下半年來，被動式ETF基金規模持續創高，投資人青睞高股息的0056及績優權值的0050等ETF，因此牽動投信資金轉進權值股。 據統計，投信連續20日以上買超個股有台泥、第一金、光寶與萬海。連七日以上買超，且期間買超1萬張以上個股有：台泥、第一金、聯電、光寶科、亞泥、華新、廣達、陽明、聯強、和碩、華航、遠東新等。 另投信連七日買超1,000張～9,000張以上的有正新、兆豐金、開發金、華碩、聯詠、智邦、國泰金、創意、萬海、台新金、可成、嘉澤、台灣大、中鼎等。若本周美股止穩，外資賣超縮小，投信買超股有機會展開一波作帳行情表現。 國票投顧認為，在外在資金面較緊的預期下，擇股就更顯重要，因此，操作上建議挑選盤面上相對抗跌或下半年展望正向的類股，以低接分批的方式因應，另外具投信季底作帳的籌碼題材股亦可留意，做為近期操作與關注的標的。 凱基投信表示，10月中旬美股財報季可能是短期上漲的催化劑，企業交出擊敗市場預期的財報數據，將有助市場信心回穩。現階段，建議投資人布局高品質、高獲利能見度的企業，如不受景氣循環影響的防禦型產業、基本面穩健、具長期成長趨勢的標的。 延伸閱讀 迎解封 航太廠擴產拚商機 4檔吸睛 無懼升息 14檔外資寵 這金融股買超居冠 12檔雙低一高股 短線搶反彈 台股偏弱 面臨13,928保衛戰 大摩下修台積電目標價 台股投信買超季底作帳

新聞03

台股再漲500點？專家：符3指標留意1風險 工商時報 數位編輯 2022.10.04 專家看好台股10月迎來技術反彈，有大漲500點空間，但要緊盯美國9月CPI等3大關鍵指標。圖／本報資料照片 FacebookLineTelegramTwitterWeChatPrintFriendly 台股4日隨美股上演報復性強彈，台積電早盤大漲15元，市值重登11兆元，專家指出，台股正式揮別悲情9月，10月迎來技術反彈，包括美國9月非農報告、CPI數據、美元指數等3大指標，將決定本波的反彈空間，其中以美元指數最為關鍵，若回落至季線108點之下，10月行情將放大到500點空間，但提醒國安基金10/6例會將揭露7月中以來的護盤金額，若太少恐現一波信心危機。 萬寶投顧投資總監蔡明彰表示，即便今年身處熊市格局，前1個月只要重挫逾千點，隔月總是技術反彈喘口氣，今年迄今共有3個月大跌超過千點，包括4月大跌1101點，5月反彈215點；6月跌1982點，不僅7月反彈174點，8月也漲95點，2個月共彈269點。 剛結束的9月大跌1670點，若按今年跌深反彈的節奏，10月應有200點以上的反彈幅度。同時，他也指出美國將公布的9月非農就業報告及CPI數據，2大關鍵數據將左右台股10月能有多少的反彈空間。 美國9月非農就業報告7日將發布，估新增就業人數25萬人，低於8月的31.5萬人，更重要是失業率估為3.7％，與8月持平，蔡明彰認為，失業率若明顯上升，反而是美台股市的重大利多，因為失業率上升，將迫使Fed縮減升息幅度，因此9月非農就業報告中，若失業率高於3.7％，台股有望自國慶假期後展開技術反彈。 至於10/13發布的美國9月CPI，目前估約8.1％，低於8月的8.3％，但一般認為除非CPI跌破8％，否則11/2召開的FOMC，仍恐第4度升息3碼；另一個重要觀察是美元指數，今年來大漲18％，以114點創20年新高，但各國央行受不了，紛紛祭出回購公債、拋售美元穩匯等大動作。 目前美元指數在112點上下波動，若跌破月線111點，台股在國慶日假期前就會出現短期低點，若進一步失守季線108點，台股10月反彈的空間將放大到500點。 但蔡明彰也提醒，整個第4季依然充滿挑戰，今年Fed強力升息，使明年全球經濟衰退的風險升高，何時經濟衰退的訊號出現，使得Fed升息放緩或結束，才是股市熊市的拐點。 目前研判，長期買點不會在第4季這麼早出現，而是會在明年第1季，因此經過10月技術反彈，11~12月台股往下探底的風險未除。 除了3大國際變數，國安基金護盤及金管會限空令，已成功讓台股防守13200 點，蔡明彰認為，國安基金10/6例會將揭露7月中旬進場以來的買進金額，金額不能太少，否則被外界視為口水護盤，恐再出現一波信心危機。 （ 旺得富理財網 李宗莉） 延伸閱讀 產油國可能大幅減產 國際油價漲逾5％ 9檔新掛牌股 股價生不逢時 限空令效力不顯！專家這樣看台股10月天 鎧俠大減產 2大廠將跟進 2檔記憶體強漲 外資送暖喊買台積：下半年營運提供強悍支撐 台股

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